最近美国股市上涨，科技股表现强劲，费城半导体指数创下一个月以来最大涨幅。今天亚太市场接下来表现良好，日经指数上涨超过3%，韩国市场甚至触发熔断，然而A股仍然下跌！日韩市场为何如此火热？主要原因有三点：首先，Anthropic提交IPO申请，全球AI投资热情再次高涨，但A股依旧不在行动之列；其次，SK海力士计划推出巨额股东回报方案，加上已有的股份回购，预计今年股东回报将创历史新高，股价上升似乎理所当然；最后，野村证券表示市场对AI投资的悲观预期是“过度反应”，并指出存储芯片短缺将持续多年，当前存储领域的估值严重低估。

与此同时，A股却显得安静，令人不禁要问：市场的杀跌因素为何？主要有两个原因。第一，反弹缺乏成交量，这样的反弹就是在“耍流氓”。昨日市场成交量不足，今日继续缩量，上涨动力不足，外部资金没有进场，市场只能面临资金撤离。A股存在一种现象叫“高开低走”，这一规律经常比政策更为有效。这并非技术问题，而是资金结构的难题。第二，外部科技股在上涨，而A股却在抑制科技股，上夜美股科技股上涨，日韩市场同样依赖科技股，但今天我们科技股却在下滑，反映出机构资金持续撤离科技股，待基础筹码消化完之前，科技股复苏难度较大。

不过，市场中也有一些积极信号。其一，“郭嘉队”并未全线撤退，而是选择了不同的方式出击。尽管机构资金在科技股有所撤出，但整体市场资金并未完全离开。今日银行股表现较好，其中光大和中信是主要的护盘力量，代表了“郭嘉队”的正规军。其二，市场对美联储即将召开的议息会议感到担忧。今日市场疲软，投资者在考虑本周四美联储的决策，虽然不太可能加息，但随之而来的政策表态可能会影响市场表现。三是三季报临近，市场仍然存在隐忧。例如，药明发布了良好业绩，但扣除非经常性损益后环比下降，给整个医药行业带来了负面影响；中信的业绩同样显现出业绩的两极分化，前三季度净利大幅增长但第三季度却显著下滑。因此，在月底三季报的潜在风险未解除前，机构对于市场缺少增持的动力，选择观望。

然而，技术形态或许会有转机。当前大盘的5日线和10日线虽然仍在下行，但只要守住3650点，5日线有望在未来几天转向，上涨条件就会出现。因此，我们的视频分析提示，最早在本周四，最迟下周一大盘就有可能向上反弹，但前提是收盘时必须维持在3650点附近。总体来看，市场目前主要的问题在于科技股的走势，若科技股不企稳，大盘向上攀升将会困难。但既然大盘再次接近3650点，我们建议耐心观望。当前行情普遍表现为上午冲高，下午回落，或是前一天的冲高带动第二天的回落，因此投资者在追涨时需要谨慎，关注走势的变化。